牛顾问策略为何克雷格・富勒看好2025年下半年

　　克雷格・富勒（Craig Fuller）表示牛顾问策略，供应链正处于异常不确定的时期。

　　“你永远不知道特朗普是否会坚持到底。但他们可能会达成某种协议，只是你永远无法预知 —— 这就是问题所在。”FreightWaves 创始人兼首席执行官在谈到重塑全球供应链的关税政策的不可预测性时说道。

　　富勒最近做客了道富市场（State Street Markets）制作的每周播客《Street Signals》，该节目探讨市场和宏观经济趋势，由欧洲宏观战略主管蒂姆・格拉夫（Tim Graff）主持，汇集策略师、交易员和企业领袖对当前金融市场动态的见解。

　　在节目中，格拉夫强调了预测美国进口商品广泛征收关税对经济影响的挑战，尤其是在新闻头条不断变化的情况下。就在录制节目前几小时，唐纳德・特朗普总统宣布从 6 月 1 日起对欧盟商品征收 50% 关税，但次周一又推迟至 7 月 9 日。“试图衡量所有这些可能对经济产生的影响 —— 无论是好是坏 —— 的时机、方向和程度，祝你好运。” 格拉夫指出。

　　在卡车运输行业长大的富勒，从内部视角分析了全球贸易持续变化中货运市场的复杂动态。他强调，货运物流行业是 “全球最分散的市场之一”，拥有约 40 万家卡车运输公司和无数参与者。这种分散性带来了重大挑战，但也为数据驱动的洞察提供了机会。

　　对话揭示了当前关税如何扰乱全球供应链。格拉夫指出，这些关税对经济影响的不可预测性，强调在不断变化的新闻背景下进行预测的难度。这些动态凸显了高频数据在预测经济周期和供应链中断方面的关键作用。

　　富勒表示，由于关税和贸易政策变化等问题，货运市场目前正经历波动。尽管面临这些挑战牛顾问策略，他对今年下半年的货运市场仍持乐观态度。富勒强调了高频数据的影响，以及 FreightWaves 预测市场趋势的能力，包括潜在的衰退和复苏期。他的展望表明，由于国际贸易的不确定性，企业可能过度准备库存，他认为这在短期内对货运行业是净利好。此外，富勒预计，地缘政治紧张局势将导致从美洲采购的增加。

　　货运市场的状态反映了更广泛的经济活动，卡车运输和国际集装箱等行业是消费需求和工业周期的风向标。特别是卡车运输数据，对消费活动极为敏感，提供了美国商品经济的实时洞察。与此同时，国际集装箱市场对全球贸易政策变化反应强烈，成为贸易紧张局势的焦点。

　　富勒提到货运数据预测经济变化的能力，他引用了 2022 年 2 月对即将到来的 “货运衰退” 的警告，六周后零售商库存水平上升证实了这一点。在疫情后重新开放期间，FreightWaves 的数据显示集装箱量下降 40%，与乐观预测相悖，也体现了类似的先见之明。

　　将当前挑战与疫情时期相比，富勒观察到当时和现在供应链系统都面临压力，强调分散的供应链需要细致的理解才能有效应对。随着贸易政策的不断演变，依赖货运市场的综合数据比以往任何时候都更关键，这有助于制定经济预测和应对措施。

　　这种方法使 FreightWaves 拥有甚至主要行业参与者通常缺乏的洞察力。富勒列举了一个典型案例：2022 年 2 月，尽管经济看似强劲，但其数据显示即将出现 “货运衰退”。六周后，沃尔玛、塔吉特和亚马逊等大型零售商证实库存过多 —— 这正是 FreightWaves 的数据所预示的。彭博社后来将此称为 “FreightWaves 衰退”。

　联邦快递首席执行官、美国零售联合会和洛杉矶港负责人都预测下半年经济强劲。到 11 月，国际集装箱货运量下降了 40%，证明 FreightWaves 的分析是正确的。

　　“我们通过高频数据获得的优势在于，我们能看到整个商品经济的大量样本，” 富勒解释道，“由于货运市场的分散性，大公司往往更能抵御兴衰周期。它们通常直到周期后期，当情况崩溃时，才真正知道发生了什么。”

　　这种早期发现经济变化的能力具有双向作用。在疫情爆发的 2020 年 2 月，FreightWaves 显著看好商品经济的复苏。“彭博社称我为美国最乐观的人，因为我们看到了这一点，并谈到了强劲的 V 型复苏，” 富勒说，“货运数据明显显示，情况将迅速而猛烈地恢复。”

　　当被问及哪些货运数据最能有效理解经济周期时，富勒强调不同的指标有不同的用途。“如果我想了解美国商品经济的实时地面活动，尤其是消费活动，最可靠的方法是卡车运输数据，因为它对消费需求的变化极为敏感。” 他解释道。对于工业周期或库存补充等上游活动，长途卡车运输提供了洞察。与此同时，国际集装箱市场反映了全球需求和活动。

　　富勒指出，目前国际集装箱市场是焦点，因为它对贸易政策变化做出反应。“特朗普是一个制造混乱的因素，正在国际集装箱市场制造如此多的不稳定，” 他观察到，但他警告说，这并不一定能提供关于消费活动的清晰洞察。

　　将当前的供应链挑战与 COVID-19 疫情进行比较，富勒回顾了全球经济如何被关闭，然后在全球注入大量刺激资金后重启。“需求激增的同时供应不足，” 造成了前所未有的中断，而这些中断无法通过简单地 “拨动开关” 重启全球供应链系统来解决。

　　富勒最后对全球供应链的未来提出了前瞻性观点。他预测，随着国际贸易关系的不确定性持续存在，企业将越来越多地寻求分散采购策略。这种分散化可能使美洲等地区受益，这些地区可能成为供应链重组的主要受益者。

　　富勒强调，随着企业适应不断变化的贸易条件，像德克萨斯州 I-35 走廊这样的地区有可能成为关键的物流枢纽。他强调，尽管关税的高频干扰继续挑战传统的供应链模式，但综合数据分析所提供的灵活性和预见性，在应对这些动荡时期将是不可或缺的。