2025年9月11日申捷策略，盛威时代科技股份有限公司（以下简称“盛威时代”）再次向港交所递交主板上市申请，这是其自2024年11月首次递表失效后的又一次冲击。
这家以“出行365”和“365约车”为主品牌的公司，表面上是城际客运数字化龙头和网约车市场的重要参与者，实则面临着业务依赖阿里、连续亏损、投诉缠身的多重挑战。
盛威时代将自己定位为“中国领先的城际及城内道路客运信息服务提供商”，其主要业务集中在两大领域：城际道路客运服务和城市内网约车服务。
在城际出行方面，公司通过“云站务”系统赋能传统客运站，将窗口售票搬到线上；通过“客运达”为运输公司提供排班、结算、合规一体化SaaS解决方案。
在城内出行方面，公司通过“365约车”平台与高德等聚合平台合作，提供网约车服务。截至2025年6月底，公司手握204张网约车牌照，拥有170万名注册司机、8.4万名月活司机，日均订单达24万单。
财务数据揭示了盛威时代业务扩张的另一面。2022年至2024年，公司营收从8.16亿元增至15.94亿元，年复合增速约40%，展现出较强的增长能力。
然而同期公司归母净亏损分别为4.99亿、4.82亿、4.26亿元，三年半累计亏损约14亿元，主要因网约车司机补贴及市场扩张费用高企。
2025年上半年，公司收入9.03亿元，经调整亏损降至933万元，亏损率大幅降至1%，显示规模效应开始显现。
盛威时代的股权结构呈现“阿里主导、相对分散”的特点。招股书显示申捷策略，阿里巴巴通过阿里旅行持有27.01%股份，是公司第一大股东。
盛威时代与阿里系的关系已经深入到业务的每一个毛细血管。公司超8成收入来自网约车服务，而在网约车服务的收益中，又有高达9成依赖于与高德的合作。
2022年至2025年上半年，盛威时代通过高德产生的总交易额（GTV）占其网约车服务业务总GTV的比例分别为92.9%、89.5%、93.9%和94.5%。
这种依赖不仅体现在业务上，也体现在采购关系中。2021年至2023年，盛威时代向阿里巴巴采购的金额分别为3420万元、5450万元和7330万元，占采购总额的6%至7%之间。
根据媒体报道，盛威时代旗下平台面临着不少消费者投诉 【下载黑猫投诉客户端】。黑猫投诉平台上累计有关于“365约车”的千条投诉，涉及服务质量和监管合规等问题。
企查查信息显示，仅2024年，365约车就涉及35条行政处罚，主要集中在安徽合肥、昆明和陕西等城市。
处罚原因多为驾驶员未取得《网络预约出租汽车驾驶员证》或提供网约车服务的车辆未取得《网络预约出租汽车运输证》等违规行为。
网约车行业的竞争日益激烈，资本市场对出行平台的态度也显得较为谨慎。2024年，如祺出行和嘀嗒出行先后登陆港交所，但市场表现并不理想。
嘀嗒出行上市首日大跌22.5%，如祺出行上市当天也下跌3.14%，显示投资者对出行平台的盈利能力和商业模式仍存疑虑。
盛威时代选择此时逆势而上，一方面体现了公司对业务发展的信心，另一方面也可能反映出其对资本输入的迫切需求。
对于盛威时代而言，此次IPO不仅是融资机会，更是对其业务模式和市场竞争力的一次全面检验。公司面临的核心挑战是如何降低对单一平台的依赖、提升盈利水平。
业内人士指出，盛威时代需要证明其技术具有平台中立性，即网约车调度系统和运营能力可以无缝迁移至其他聚合平台或自主场景。
更重要的是，公司需要在非阿里生态中获取规模化订单，证明自己具有独立获客能力，否则其增长叙事难以持续。
盛威时代计划将此次IPO募资金用于强化聚合平台运力、省级客运数字化项目扩容、收购投资及战略联盟机会等方面。
然而，资本市场是否会为这样一个严重依赖阿里生态、持续亏损且投诉众多的企业买单，仍是未知数。
在港股科技估值整体趋冷的背景下，盛威时代必须向投资者证明：它不仅仅是一个依附于阿里生态的“外包打工人”，而是一家真正具有核心技术、独立获客能力和清晰盈利路径的科技企业。
（注：本文结合AI工具生成，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。）
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责任编辑：AI观察员申捷策略
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